王晋此次美联储货币政策转向

发布时间：2025-08-08 12:29:54 来源：期货财经证券行 作者：美食文化

中国人民大学经济学院副院长王晋斌周三表示，王晋此次美联储货币政策转向，斌次叠加新冠疫情发展的美联不确定性，会给全球金融市场带来常态化的储政策转场小冲击，但不会出现类似2020年3月的致全“金融大动荡”。

他在中国宏观经济论坛（CMF）举办的球金一场直播活动中说，之所以做出这样的融市判断有两个理由，一是动荡因为当前美国居民部门和企业部门的资产负债表质量均好于2019-2020年，同时，王晋全球金融市场流动性也远较去年3月时来得充裕。斌次

去年3月，美联由于美国国内新冠疫情暴发，储政策转场消费、致全就业受到冲击，球金恐慌情绪蔓延，融市而石油价格战导致的油价下跌更是加剧了这一情绪，能源板块大跌，进而引发美股崩盘。3月9日、12日、16日和18日，美股在不到两周的时间里出现了四次熔断，创历史纪录，美国三大股指“蒸发”超过10万亿美元。

王晋斌指出，从居民部门来看，2021年第二季度，美国家庭债务支出占可支配收入的比重是9.2%，和2020年二季度相比，下降了0.7个百分点。从企业方面来看，2021年一季度，美国非金融公司债务服务比例（DSR）即净利润与债务的比值，比2019年底下降了1个百分点；非金融公司债务占GDP的比重为58%，比2019年底上涨了5个百分点，虽然企业杠杆率有所上升，但由于筹资成本低，偿债压力和过去相比反而有所下降。

从流动性角度来看，王晋斌表示，当前国际金融市场流动性极其充裕，因此不太可能出现连续较大幅度地调整。

“货币政策的转向不代表流动性不充裕，跟去年3月之前的全球金融市场流动性比起来，今天全球金融市场流动性是很充裕的。从2020年到2021年，美联储、欧洲央行、日本央行、英国央行、加拿大央行这5家央行报表增加了11万亿美元，所以流动性充裕就不可能有大的危机，只有在流动性不充裕的情况下才会出现大的危机。”他说。

以美联储为例，他指出，新冠疫情前，美联储的资产负债表是4.24万亿美元，现在是8.7万亿美元，所以即使美联储现在不提供流动性，边际量不增加，但只要不缩表，市场流动性还是非常充裕的。

北京时间11月4日凌晨，美联储宣布开启缩减购债计划（Taper），每月缩减购债规模150亿美元，其中，国债规模缩减100亿美元，抵押贷款支持证券缩减50亿美元，预计将在明年年中之前结束购债。

不过，王晋斌说，由于新冠疫情发展的不确定性，未来一段时间，美联储Taper给金融市场带来“小动荡”将是常态。

总部位于瑞士日内瓦的世界卫生组织（WHO）在当地时间11月26日举行紧急会议并发表声明，将新冠病毒变异株B.1.1.529列为“需要关注的变异株”，并命名为Omicron（奥密克戎）。两天后，世卫组织在致194个成员国的技术简报中称，奥密克戎新冠变异株在全球范围内进一步扩散的可能性很高。

“这种冲击导致市场投资者的风险偏好瞬间发生了变化，但是可以看到市场投资者的风险偏好修复还是很快的，比如全球股市的表现，全球的油价都是有所反弹的。”他说。

国际原油期货价格在经历了上周五的暴跌后，本周一显著反弹。北京时间11月29日早盘，美国纽约商品交易所2022年1月交货的轻质原油期货价格上涨4.8%，2022年1月交货的英国布伦特原油期货价格上涨幅4.2%。

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